Aurora Cannabis podría estar a tres años de obtener ganancias sostenibles, según BMO Capital Markets. Los analistas ven que la empresa va más allá del último cronograma dado a los inversores a menos que vean recortes de costos más significativos.
La última oferta de Aurora, con sede en Edmonton, para mejorar su desempeño financiero se centra en vender más productos de cannabis de mayor precio con márgenes más amplios. El impulso premium contrarresta una tendencia de la industria de ofrecer marihuana a un precio económico para competir contra el mercado ilícito aún considerable.
Aurora, ahora bajo el liderazgo del nuevo CEO Miguel Martín, apunta al segundo trimestre del año fiscal 2021 para lograr un EBITDA ajustado positivo (ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización). La empresa ha incumplido dos objetivos de rentabilidad anteriores.
“Si Aurora no se esfuerza en realizar más recortes [de ventas, gastos generales y administrativos] significativos, creemos que faltan tres años para alcanzar los volúmenes de ventas que alcanzarían el punto de equilibrio en el EBITDA”, escribieron los analistas de BMO Tamy Chen y Peter Sklar en una nota a los clientes el lunes por la noche. “Esto supone que Aurora puede lograr la combinación premium en nuestro análisis, que requiere un aumento sustancial a partir de hoy”.
Su análisis se basa en parte en los precios de venta promedio, datos de Ontario Cannabis Store y el perfil de margen bruto de Aurora antes y después de que la compañía lanzara su popular marca de marihuana Daily Special.
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El mes pasado, Aurora dijo que Daily Special representó el 62 por ciento de las ventas de flores secas al consumidor en su último trimestre, reduciendo significativamente el precio de venta promedio por gramo. La compañía también emitió una guía que predice que los ingresos netos por cannabis estarán entre $ 60 millones y $ 64 millones, una disminución de $ 67,5 millones en los tres meses terminados el 30 de junio. Sin embargo, los kilogramos vendidos aumentaron un 32 por ciento trimestralmente.
“Aurora necesita un aumento sustancial en los volúmenes actuales (+25 por ciento en flores con un gran salto necesario en premium, aumento de seis veces en vapes, aumento de tres veces en comestibles)”, escribieron Chen y Sklar.
“Debido a que la nueva administración está tratando de cambiar de valor a más premium, no esperamos un crecimiento en términos de volumen durante los próximos tres años hasta que la compañía se establezca en una participación de mercado de estado estable, que definimos como adolescente bajo a medio porcentaje. Si Aurora tiene éxito en este cambio, debería haber un crecimiento en dólares de ingresos”.
¿Aurora Cannabis puede alcanzar su objetivo de ganancias en 2021?
Para crédito de Aurora, la compañía redujo sus costos de venta, generales y administrativos en su último trimestre en $ 11.2 millones en comparación con el período anterior. Chen y Sklar esperan que la gerencia continúe con los esfuerzos para reducir los costos.
Por otro lado, la compañía tiene la reputación de no alcanzar los objetivos de rentabilidad, habiendo proyectado previamente un EBITDA ajustado positivo para el trimestre finalizado el 30 de junio de 2019 y el trimestre finalizado el 30 de septiembre.
“Ciertamente puedo apreciar que las partes interesadas clave se muestren escépticas ante las declaraciones prospectivas de Aurora”, dijo Martin a los analistas en la última llamada de ganancias de la compañía.
“Consulte los datos de los próximos meses para ver la trayectoria de nuestro éxito en el mercado de consumo canadiense. Si ve progreso en nuestras marcas premium y categorías clave adyacentes como vaporizadores y pre-roll, sabrá que el plan está en el camino correcto”.
